NEILS CHRISTENSEN 

A pesar del mediocre desempeño del oro durante el verano, SocGen es optimista en cuanto a que los precios tienen un camino de regreso a los US$ 2.000 la onza.

"La inflación general continúa enfriándose, pero la inflación subyacente sigue siendo obstinadamente alta y la Reserva Federal está cerca de su pico cíclico. A medida que el momento de una posible recesión en Estados Unidos retrocede, estos acontecimientos dan a la Reserva Federal la oportunidad (y la obligación) de mantener las tasas más altas durante Más tiempo para luchar contra la inflación. Esto debería mantener elevadas las tasas reales y, combinado con la fortaleza del dólar, creará obstáculos que deberían limitar los precios del oro a US$ 2.000 por onza o menos hasta finales de este año, en nuestra opinión", dijeron los analistas de materias primas del Banco.

De cara al nuevo año, los analistas dijeron que ven que los precios del oro subirán a US$ 2.200 la onza para finales de 2024, a medida que los inversores se den cuenta de lo difícil que será para los bancos centrales reducir la inflación subyacente a sus objetivos del 2%.

"Con la fruta madura en la lucha contra la inflación ya recogida, creemos que el mercado del oro tendrá que fijar el precio en proyecciones futuras más altas del IPC. Como resultado, vemos que el oro se apreciará a US$ 2.200 la onza en movimientos irregulares para finales de 2024, ya que "el mercado ajusta sus expectativas de inflación a futuro con el flujo de noticias macro".

Además, "en nuestro escenario anticipado de moderación de las tasas estadounidenses, vemos que el dólar se debilita, un factor alcista adicional que debería impulsar al oro, junto con otros activos denominados en dólares", agregaron los expertos. 

Aunque SocGen es optimista con respecto al oro, señaló que el metal precioso enfrentará un camino lleno de baches. Dijeron que todavía hay margen para que se debilite la demanda de inversión. Los comentarios se producen cuando las tenencias en el fondo cotizado en bolsa respaldado por oro más grande del mundo han caído a sus niveles más bajos desde enero de 2020.

"A pesar de que se han retirado 139 toneladas de oro de las arcas de los ETF desde principios de junio, el valor actual, de 2.789 toneladas, está más de un 20% por encima de la tenencia promedio en 2016-20 (antes de grandes entradas debido al pánico de COVID). Estas tenencias elevadas abren la puerta "Esperamos más salidas de fondos de ETF en el corto plazo si no hay catalizadores alcistas que impulsen a los inversores a diversificarse aún más en oro", dijeron los analistas.

Al mismo tiempo, el banco ve algunos riesgos a la baja en el posicionamiento especulativo del oro.

"Si bien las posiciones largas de los gestores de dinero se han mantenido elevadas en 2023, observamos un fuerte aumento de las posiciones cortas en agosto. Según nuestro modelo OBOS, el oro está cerca de estar sobrecomprado tanto en la ventana de 1 año como en la de 2 años. A pesar de la En agosto hubo un gran aumento de los contratos cortos mantenidos por los gestores de dinero, pero el posicionamiento corto sigue siendo medio, lo que significa que el mayor riesgo para el oro en términos de posicionamiento sería una liquidación larga", agregaron. 

Aunque el banco sigue siendo optimista con respecto al oro, la semana pasada anunció que reduciría su exposición al metal precioso en su estrategia de cartera de activos múltiples. De cara al cuarto trimestre, SocGen ahora posee el 5% de su cartera en oro, frente al 6% del tercer trimestre.

El oro representa el 50% de su estrategia de materias primas, ya que posee otro 5% en materias primas más amplias, con especial atención en el petróleo.

Fuente: KITCO/MINING PRESS